年後大紅包行情全攻略 開盤操作如何掌握先機

臺股明（23日）開盤恢復交易。(資料照)

從過去20年的統計來看，2月爲勝率很高的月份，但真正能走出大段行情的，往往不是開紅盤當天，而是年後10到20個交易日的續航走勢。外資期貨長期維持空單，背後更多是避險邏輯，而不是單純看壞市場；同時，內資與散戶資金也已成爲撐盤的重要力量。不過在資金推升行情的同時，融資維持率這個指標也不能忽略，接下來年後開紅盤的操作策略與關鍵觀察重點全預覽。

過年後數據變化動向

根據過往20年的歷史數據統計觀察，2月整體平均上漲機率高達七成以上，平均漲點約162點，單就數據來看，2月的上漲勝率僅次於年底11、12月作帳行情後的重要月份。特別的是，每逢這個時間點，市場往往會碰上農曆過年的封關時期，使得盤勢在年前與年後會出現明顯的節奏變化。

所謂的紅包行情不單純只是氣氛題材，而是經過歷史數據顯現出來的市場特性，從過去二十年的統計資料來看，加權指數在開紅盤後持續上漲的機率接近75%，年後10~20個交易日的表現最爲亮眼，平均上漲超過350點以上，平均獲利達2.20%。

若以現階段指數水位換算，只要年後資金順利迴流，行情延續至2月底，指數上漲超過600點並非不可能。對投資人而言，不妨趁着年假期間提前做好功課，聚焦未來趨勢的潛力產業，持續抓住年後的延續紅包行情。

從中也可以發現一些細節，二月結算日因過年期間會延續至下一個工作日，數據顯示開紅盤當日上漲機率僅40%，也就是說過往當天開高走低的機率高達60%，可能因爲結算日而壓回結算。因此，不建議開紅盤當天就衝進去買進，而是等待價格來到相對應支撐10、20日線，再去尋找買點佈局較爲合適。

近20年新春開紅盤後上漲機率與幅度

（圖／理財週刊提供）

影響結算日的頭號人物：外資

外資對臺股的操作也十分重要，對外資而言，雖然臺股在全世界市值排名第七，總市值達到3.6兆美元，但在全球股市佔比僅約略2%上下，相較於美國股市67兆美元市場相差20倍之多，仍屬於淺碟市場，且資金胃納量有限，但在MSCI新興市場指數中，臺灣的權重高達19%，僅次於中國，又是不可忽視的關鍵市場。

也正因如此，除了每天觀察外資現貨市場的買賣超變化外，期貨部位也是同樣需要觀察的重點，投資人可以透過現貨賣賣超以及期貨口數增減的變化，來去推敲外資對於臺股市場的看法，掌握外資在臺股市場的操作節奏。

近一年來觀察，當外資在現貨連續 3 日同方向買賣，加上期貨空單口數也出現同步增減時，行情延續原本趨勢的機率高達七成以上。其中特別是當外資連續賣超三日，但期貨部位卻呈現買進時，在市場恐慌賣壓釋放後，也容易出現強勁的反彈力道。

進一步觀察外資結構，自2024年以來，外資在期貨未平倉部位長期維持空單水位，核心原因並非看壞臺股，而是來自避險需求。隨着指數不斷創高，外資手中現貨部位累積到數兆元規模，爲了避免市場出現黑天鵝事件發生，外資必須透過期貨市場買保險進行對衝。因此可以發現外資會在結算日時，常做出賣出動作，以此來壓低指數結算。

目前外資期貨空單長期維持在2萬5千到3萬口之間已成常態，去年外資在現貨市場累計賣超4,744.35億元，明顯偏向逢高調節。不過指數仍能一路走高，關鍵就在於內資力量持續進場，如今已成爲不可忽視的核心支撐，在投信、市場主力大戶與主動式ETF盛行的帶動下，臺股的資金結構正出現明顯的轉變。

（圖／理財週刊提供）

散戶大軍稱王 這項指標要留意

去年可以說是內資與散戶主導了整個臺股行情，其中最有影響力的買盤，還是投信ETF持續積極募資。透過高股息 ETF，例如 00919、00940 等，將大量散戶資金轉化爲實際的市場買氣。

除了被動型ETF持續擴張外，去年底投信更進一步推出主動型ETF，再次吸引大量資金涌入市場。短短三個月內，就有大約10檔主動型ETF掛牌上市，累積吸引超過2,000億元資金加入。由於證交所規範，投信在完成募集後，必須依照契約內容逐步進場佈局股票，使得資金持續流入，也讓散戶在去年成爲支撐盤勢的重要關鍵推手。

在去年受到川普關稅衝擊，國安基金也扮演了定海神針的角色，成功穩定市場信心，並於今年一月正式宣佈退場，長達279天最久的護盤紀錄，累積獲利超過64億元，投資報酬率超過50%，成爲臺股最強的底氣。

自隨着市場止穩回升，融資水位也持續攀升，成爲推動行情的重要動能之一。不過，融資本身屬於雙面刃，對盤勢而言，既可以是助燃劑，也可能是是危險信號。截至目前觀察，融資水位已來到約3,800億元。從過往歷史數據來看，當融資餘額接近3,500至4,000億元時，投資人的耐受度以及市場的波動也會隨之加劇，一旦出現較大回檔，容易引發多殺多的連鎖效應，投資人仍需保持審慎。

其中關鍵指標在於融資維持率，融資維持率代表投資人帳戶中，擔保品市值相對於借款金額的比例，一般來說當融資維持率在160%以上時，都屬於相對安全的區間，市場波動對維持率都還在能承受範圍，但下滑至140%上下，部分帳戶就會接近警戒水位，而一旦跌破130%，券商就會啓動追繳保證金通知，要求投資人在期限內補繳資金。若未能及時補足，帳戶將面臨強制平倉，也就是俗稱的斷頭潮。

若大量融資帳戶同時跌破維持率門檻，強制賣壓便會集中涌現，進而引發連鎖式拋售，不僅包含券商強制平倉的賣壓，也會連動觸發程式單與投資人恐慌性出場，進一步放大市場波動。因此，融資維持率將成爲接下來盤勢觀察中，不可忽視的關鍵指標之一。

融資維持率變化是觀察臺股後市重要指標

（圖／理財週刊提供）

總結來說年後操作策略

綜合數據來看，過年開紅盤的機率相對高，只要市場未出現黑天鵝事件衝擊影響，而開紅盤爲2月期權結算日，容易受到外資壓底結算影響，開高走低的機率相對高。因此開紅盤後早盤不適合積極追單買進，建議可以等待拉回到相對應支撐再來去佈局操作，年後10~20日表現更佳，挑選未來趨勢產業包含記憶體、ABF、矽光子、低軌衛星、能源電力、機器人…等，更多相關產業個股可觀看後續文章。

至於風險面，未來仍需留意臺股融資維持率的變化，同時關注美國重要經濟數據以及企業財報公佈。其中，輝達將於2月25日公佈去年第四季財報，本次市場對此次財報的預期都非常高，聚焦在Blackwell晶片的產能與貢獻以及下世代架構Rubin的藍圖，這也將影響市場對AI相關題材的後續信心與行情延續力道。

（圖／理財週刊提供）