美股債匯全崩！市場喊救命 專家：投資人拋售逼川普出手

在美國總統川普施壓意圖接管格陵蘭後，市場出現拋售現象。（圖／路透社）

美國金融市場再度出現劇烈波動。在美國總統川普對多個歐洲國家放話加徵關稅，並涉及格陵蘭主權議題後，市場信心快速轉向，美股、美債與美元同步走弱，週二罕見出現「股債匯三殺」局面。摩根大通資產管理投資長、全球固定收益主管米歇爾（Bob Michele）直言，這波拋售其實是在向川普政府發出明確訊號：市場需要官方出手穩定局勢。

米歇爾指出，當前市場氛圍「有點混亂」，恐慌情緒正在擴散。他回顧，去年4月川普推出「解放日」關稅後，市場曾出現劇烈波動，但隨後官方態度轉向，相關措施踩煞車，市場才逐步恢復平靜。如今，投資人再次期待能聽到類似的安撫訊號。

實際市場反應相當直接。週二（20日），美股三大指數同步重挫，寫下去年10月以來最差單日表現。標普500指數下跌逾2%，一舉回吐今年以來所有漲幅。市場波動加劇下，代表恐慌程度的VIX指數一度升破20，顯示投資人風險意識急遽升高。

這波賣壓的導火線，來自川普揚言對反對其施壓接管格陵蘭的多個歐洲國家加徵關稅。分析人士指出，過去市場尚能將川普的強硬談判風格視爲「雷聲大雨點小」，但當爭議牽涉主權與地緣政治時，投資人難以判斷政策底線，風險溢價迅速上升。

除了美國政策變數，日本債市的劇烈波動也成爲推升市場不安的重要因素。日本40年期國債殖利率一度衝上歷史新高，市場擔憂首相高市早苗宣佈提前舉行大選，可能爲更寬鬆的財政支出鋪路，進一步惡化國家財政狀況。

米歇爾形容，日本債市在選舉消息公佈後已「失去錨定點」，不確定性快速放大。雖然日本財務大臣片山皋月隨後呼籲市場保持冷靜，長天期國債出現反彈，但先前的震盪已對全球固定收益市場造成連鎖效應。

在避險情緒升溫下，部分資金轉向黃金、日圓與瑞士法郎等避險資產；相較之下，美元走弱，美元指數短短2日跌近百點，美債也同步承壓，長天期殖利率升至4個月高點。市場開始出現所謂「拋售美國」的交易氛圍。

在達沃斯世界經濟論壇上，相關風險同樣成爲討論焦點。橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）指出，川普在格陵蘭議題上的激進動作，可能促使外國政府重新評估對美國資產的配置。他形容，「在貿易赤字和貿易戰的另一面，其實是資本和資本戰。」

Evercore ISI副董事長Krishna Guha則分析，這一輪賣壓反映的是更廣泛的全球避險情緒，「拋售美國」交易再度浮現，投資人正削減美國高風險部位，至於後續規模與持續時間，仍有高度不確定性。他指出，若各方最終達成某種妥協，風波或許可控；但一旦失控，恐對美元與全球市場造成更長期的衝擊。

儘管如此，米歇爾仍強調，美國債市在規模與流動性上，對全球固定收益投資人而言依舊沒有真正的替代選項，涵蓋政府債與企業債的深度，仍是其他市場難以比擬的優勢。問題不在資產本身，而在政策不確定性。

他甚至語帶諷刺地表示，原本以爲川普此行前往達沃斯，會談論住房成本或信用卡負擔能力，沒想到市場關注的焦點，卻變成格陵蘭的政治與經濟代價。對投資人而言，真正的風險並非單一政策，而是政策方向反覆、難以預期，這正是引爆股債匯同步失序的核心原因。

白宮發言人德賽（Kush Desai）則試圖安撫市場，強調標普500指數過去一年上漲了10%，證明市場對川普政策有信心。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）則在達沃斯呼籲歐洲，「深呼吸，不要報復」，直言川普週三抵達之後將親自傳達訊息。