經濟周報／年終行情關鍵！央行利率決策＋美國 CPI 18日將揭曉

針對比特幣納入外匯存底，央行認爲比特幣不符合外匯存底必須具備的儲備資產要件。圖／本報資料照片

＃央行第4季理監事會18日登場 聚焦利率、房市管制與Fed動向連鎖效應

(關鍵事件：12/18 臺灣央行第4季理監事會)

臺灣央行將於12月18日召開第4季理監事會，外界普遍預期，央行將延續9月會議基調，維持政策利率「連7凍」不變；但在美國聯準會（Fed）最新降息與重啓購債後，央行是否會對2025年景氣與通膨展望做出調整，成爲本次會議焦點。

美國12月10日公佈今年最後一次利率決策，Fed如市場預期再度降息1碼，將聯邦基金利率區間降至3.5%至3.75%，並確認將以每月400億美元購買國庫券，維持一段時間後不排除逐步縮減規模。此舉顯示Fed在控制通膨與避免經濟失速之間尋求平衡，也重新點燃市場對明年寬鬆循環的期待。然而，Fed內部已有三位委員投下反對票，代表美國貨幣政策前景仍充滿不確定性。

在國內方面，央行於9月會議維持利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持在2%、2.375%與4.25%，並未放鬆選擇性信用管制。央行當時指出，本年通膨將回到2%以下，明年可望續降，經濟成長也穩健溫和。然而，房市交易量居高不下、資金持續涌入不動產，市場也擔心央行是否會針對「不動產放款集中度」再做調整或釋出警訊。

展望第4季會議，法人與市場聚焦三大方向：第一，利率是否維穩；第二，房市與信用管制是否出現新訊號；第三，對國際環境的迴應。

市場關心最新理監事會，是否對房市與信用管制是否出現新訊號。 路透

#美國CPI延後至18日公佈 牽動降息節奏與股債行情

(關鍵事件：12/18 美國消費者物價)

美國11月消費者物價指數（CPI）延後至12月18日公佈，爲聯準會12月利率決策後最受市場關注的關鍵數據。主因CPI是衡量通膨壓力的核心指標，直接牽動Fed是否加速、延後甚至暫停降息。

美國勞工統計局（BLS）11月21日破天荒宣佈無法發佈10月CPI，原因是政府停擺期間數據缺漏。11月CPI也延至12月18日公佈，但由於缺少10月部分數據，故11月報告不會公佈單月變化百分比。

多家國際投行指出，近來ISM、就業與庫存數據釋出需求降溫訊號，若11月CPI月增延續放緩，將強化明年降息預期；反之，一旦服務價格黏着度高於預期，殖利率可能反彈並壓抑科技與高估值標的。

近期美股在通膨降溫與殖利率回落支撐下，於前高震盪整理，類股輪動快速。分析師指出，若11月核心CPI落在低於市場共識的溫和區間，殖利率有望再下滑，科技與成長類股可望續領漲，指數甚至有機會挑戰新高；但若數據偏熱，降息時點恐被大幅延後，類股可能快速切換至金融、能源與防禦族羣，技術面也可能出現均線回測。

在缺乏10月基礎數據、Fed內部分歧擴大、全球市場高度關注三大背景交疊下，12月18日的CPI將成爲年底前最具方向性的經濟數據，牽動全球資金流向與風險偏好強弱的關鍵。