《金融》星展上調臺灣今年GDP至4.8% 樂觀情境拚7%

馬鐵英說明對經濟情境的設定與預測。若全球人工智慧相關硬體需求仍維持強勁，但較2025年的異常高成長有所放緩，美國半導體關稅處於溫和水準，對臺對等關稅略爲下調，預估臺灣2026年GDP成長率約落在4%至5%。

樂觀情境是如果人工智慧驅動的技術週期發展爲持續性的超級週期，美國半導體關稅持續獲得豁免，對等關稅顯著下降，臺灣2026年GDP成長率有機會維持在6%至7%的強勁水準。悲觀情境則是，若人工智慧的成長循環動能減弱，半導體關稅與對等關稅維持高檔，臺灣GDP成長率可能放緩至2%至3%。

今年臺灣經濟發展，馬鐵英認爲會呈現K型結構。她表示，科技業的出口與投資可望維持強勁成長，因全球人工智慧競賽持續進行中，但在獲利預期趨於務實、股市估值偏高，以及企業槓桿率上升的背景下，成長動能可能較2025年的高速擴張有所降溫。馬鐵英指出，臺灣擁有全球最完整、最成熟的資訊通訊技術（ICT）供應鏈之一，涵蓋先進晶片製造、伺服器ODM，以及電源元件與散熱系統，能在全球人工智慧硬體需求中持續受惠。

相較之下，非科技製造業預期承壓。馬鐵英說明，來自美國的關稅風險依然存在，儘管依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所施加的關稅正面臨法律挑戰，川普政府仍保留「B計劃」，透過其他替代法源條款，延續對主要貿易伙伴的關稅措施。同時，中國內需疲弱與產能過剩壓力未解，亦將持續壓抑臺灣非科技工業品的出口表現。

至於不動產方面，她表示，建築業可能持續低迷，住宅市場房價修正幅度有限，房價所得比尚未明顯改善；同時，不動產貸款調整幅度仍然不足，不動產貸款佔銀行放款總額比重仍高達36%。

馬鐵英認爲，2026年全球經濟仍將面臨多重風險，包括地緣經濟衝突升溫、科技股修正、已開發國家債券市場波動，以及美元走弱等。爲因應日益複雜的外部環境，臺灣有必要進一步推動風險分散與多元化策略，以強化經濟韌性，涵蓋貿易多元化、供應鏈多元化，以及財富配置多元化。

尤其在貿易面向，她提醒，近年來臺灣出口結構明顯轉向美國市場，美國自2024年起成爲臺灣最大出口市場，2025年佔臺灣出口比重已達三成，考量美國貿易保護主義升溫，臺灣企業未來可能重新調整出口佈局，積極開拓其他新興市場。此外，臺灣對東協六國出口2025年已突破1,000億美元，首度超越對中國大陸的出口金額，馬鐵英說，受惠於東協年輕的人口結構、快速成長的中產階級、公共與民間投資持續推進，以及人工智慧需求擴張，預期2026年臺灣對東協出口將持續穩健成長。