黃仁勳喊AI儲存大爆發！輝達Rubin引爆NAND需求 哪些臺廠最受惠？

輝達Vera Rubin平臺新存儲架構，造就NAND Flash記憶體需求持續暴衝。。（示意圖/達志影像/shutterstock）

近幾周國際科技股以記憶體、半導體設備表現最強，臺股輪漲速度快，以漲幅較少且有題材族羣，如低軌衛星、被動元件、部分PCB、特化及面板等爲主，臺積電穩定軍心，軍工股伺機而動。

開年以來美國出乎意外發動軍事行動，出兵快速抓走委瑞內拉總統至美受審，下一個對象可能又指向境內動盪不斷的伊朗。國際局勢緊張影響，不少國家開始搶買非鐵金屬如鎳、鋁、銅、金等，開年以來都上漲，銅、金價續創歷史新高；也刺激以這些原料爲主的電纜、鋁質及鉭質被動元件等價格上漲。

ＣＥＳ展中，ＡＩ教主黃仁勳較預期提早推出Vera Rubin NVL72 AI伺服器，其中散熱、電線傳輸不同於預期，但是號稱將較其設計與效能較前代Blackwell有顯著變革，速度及效率提升三至五倍，組裝時間也加快。系統全面轉向水冷液冷技術。透過重新設計的液冷分流器（Manifold）與通用快速接頭，液體流量較前代幾乎翻倍。不過這次液冷並非絕對要求低溫，一時之間奇𬭎、富世達、雙鴻股價大跌。對於ＣＣＬ的要求也非Ｍ９等級，延續M7/M8即可，也使臺光電、臺燿、聯茂股價一度重挫。

記憶體需求持續暴衝

由於機櫃總功耗高達二○○ＫＷ，現有的五四Ｖ配電已達物理極限，Rubin NVL72被視爲現有機櫃架構的最後一代，未來轉向支援八○○Ｖ高壓直流（HVDC）次世代機櫃，對臺達電及光寶科有利。

上述這些變動不少，但是對於記憶體則高喊長線看好，輝達執行長黃仁勳表示，記憶體和儲存設備的市場需求迫切，「對儲存領域而言，這是一個完全待開發，甚至從未存在過的市場，未來很可能成爲全球最大的儲存市場，基本上承載着全世界ＡＩ運作的記憶體」。他強調，ＡＩ基礎建設已經全面改變儲存市場架構，正大量消耗DRAM與NAND晶片，這是黃仁勳在演講後的法說會講的。看來這次輝達Vera Rubin平臺端出的新存儲架構，的確可能造就NAND Flash記憶體需求持續暴衝。

若觀察美韓日臺今年以來DRAM、HDD、HBM等相關股股價表現，日本鎧俠大漲二一．五％、三星上漲十六．七六％、美光上漲二○．八八％、海力士上漲十五％、威騰上漲十六％、希捷上漲十％，依舊是股市中最強勢族羣，只要未出現全面性連續重挫，相關族羣輪漲持續。三星上季賺一三八億美元，預估今年獲利可能超過八百億美元，挑戰臺積電！

由於輝達加強記憶體用量，已見南亞科、華邦電、羣聯、威剛、創見、十銓、福懋科科等十二月營收都創歷史新高，鈺創、品安等創全年新高。在今年首季記憶體價合約價格全年上漲超過三成，預計營收、獲利將持續走高，包括生產商的南亞科及華邦電、模組的威剛、十銓、創見，控制ＩＣ的羣聯、SRAM的華邦電及鈺創，封測的福懋科、華東、力成、南茂等。

雖說臺股記憶體股價九日股價不少跌停，四檔記憶體股華邦電、南亞科、晶豪科與力積電都被交易所列爲處置股；南亞科、晶豪科皆爲二次處置，改採每二○分鐘人工撮合一次。根據公告，華邦電二十六日以後才解禁，其餘三檔處置最終日皆落在二十二日。但隨後九日美國交易美光又大漲超過五％，累計今年漲幅約二○，刺激十二日臺股記憶體族羣強彈。

生產NAND Flash及固態硬碟（SSD）大廠晟碟（Sandisk）本季計劃把用在企業級SSD的高容量3D NAND記憶體裝置價格調漲一倍，就是預期未來幾季伺服器級儲存裝置需求強勁。通常手機和電腦用3D NAND價格會隨企業級晶片漲價。Sandisk股價九日收盤飆漲十二．八％，再創歷史新高，今年以來累計上漲高達五八．八％，居科技股之冠！Sandisk用於企業SSD的NAND本季可能上漲超過一○○％，歸因於整體ＡＩ發展下儲存變革所帶動的中期需求成長。顯示產品價格續漲，業績將較預期來得漂亮，使得股價上漲有理。

谷歌超強居總市值二哥

輝達展示新的官方影片，最令人注意的就是羣聯的客製化SSD方案出現在該伺服器架構中。羣聯的aiDAPTIV+儲存方案被整合進Rubin NVL72平臺中。使伺服器在進行超大型模型微調或推理時，羣聯的SSD扮演了「擴展記憶體」的角色。它允許將原本需要昂貴HBM儲存的部分模型參數，暫存在高速NVMe SSD中，從而大幅降低營運成本。具備極高的讀取速度與低延遲特性，能完美配合Rubin GPU所需的海量數據吞吐量，換句話說，羣聯已成功從消費型控制器廠商，轉型爲Nvidia高階ＡＩ伺服器供應鏈的核心成員。由於羣聯產品能出現在Nvidia的Rubin官方影片中，等同於獲得了最頂級的技術背書，這有助於羣聯進一步擴大在北美超大型資料中心（Hyperscale）的市佔率。可以預測羣聯業績將隨着Vera Rubin NVL72 AI伺服器而近一步成長，加上去年第三季庫存超過三一五億元，足以因應全年業績大成長，說不定出將出現單月每股賺超過十元。股價具有想像空間。

再來最近美國科技七雄表現最好的是谷歌（Alphabet），今年以來上漲超過四％且創歷史新高，總市值幹掉蘋果，僅次於輝達，直逼四兆美元。由於谷歌並未大幅出現在ＣＥＳ展，但股價卻默默向上走，市場對於該公司推出的ＴＰＵ似乎相當埋單（Meta已下單），在其整合網路搜尋及AI Gemini 3.0下，今年策略是利用其強大的Android生態系與Chrome瀏覽器優勢，將ＡＩ搜尋無縫嵌入系統層級。連馬斯克都公開認同谷歌技術最好。

在非輝達及超微產品外，客製化最強的就是谷歌，而谷歌TPU強調SRAM與HBM結合動作早於輝達，輝達斥資二百億美元買Groq就是看中其ＡＩ結合SRAM技術，預期未來谷歌及輝達對SRAM使用量將明顯增加，對於華邦電及鈺創十分有利。

電力與變電器重要直比晶片

美股四大指數今年以來費半上漲超過七％，漲幅最高。標普則逼近七千點；那指上漲超過一％，最特殊的是一向較弱勢的道瓊上漲超過三％，僅次於費半。受原物料上漲，包括美國鋁業、開拓重工、軍工以及金融業表現都不錯，股價都跑贏大盤。而馬斯克再次強調，未來不是缺晶片，而是缺電以及變電器，他以自身工廠爲例，拉條電線通電使用需要高達一年時間；OpenAI與軟體銀行宣佈，將對軟銀集團旗下能源公司SB Energy投資十億美元。美國電力股表現也相當不錯，而臺灣變電器外銷美國較多的是華城及東元。

美國科技股財報，將從臺積電十五日法說會開始，是最先指標。

受惠於ＡＩ加速器需求爆發，臺積電在該領域的市佔率可望維持九五％左右。即便是積極推動自家十八Ａ製程的英特爾，也被傳出正評估臺積電Ｎ２製程用於部分產品線，顯示臺積電在先進製程上的領先地位。臺積電技術及量產能力之強使得訂單滿到外溢。一般預估臺積電毛利率接近六○％、今年資本支出將有達五百億美元機會，相關設備及耗材就受惠。

在ＡＩ熱潮帶動下，臺積電二奈米月產能目標預估將於年底前提升至十四萬片晶圓。另有報告指出，二奈米制程的營收可望在今年第三季超越三奈米與五奈米的合計營收。臺積電最大客戶蘋果據傳已取得超過一半的二奈米初期產能，主要用於A20與A20 Pro晶片，未來將搭載於iPhone 18系列。蘋果另規劃將二奈米制程的M6處理器導入OLED版MacBook Pro。

二奈米具備更佳成本結構，在原子層沉積（ＡＬＤ）等關鍵技術助攻，極紫外光（ＥＵＶ）曝光層數並未顯著增加，製程價值開始轉移至材料端，帶動中砂、昇陽半等供應鏈角色浮現。而先進封裝供不應求，設備相關的弘塑、辛耘、志聖、萬潤、家登等等業績看好。其中弘塑、中砂、聖暉*十二月營收已創歷史新高。隨着二奈米加速生產，配合的特用化學部分，臺特化、新應材、晶呈科技、勝一、三福化及達興材料業績也開始明顯成長；臺特化、晶呈科技、達興材料單月營收創歷史新高。

另一方面，集團股近期表現也不錯，南亞及華新受惠轉投資的南亞科及華邦電股價飆漲、總市值超過母公司，激勵南亞及華新大漲。

過去幾年深受中國需求降溫影響甚至虧損的臺塑集團，開年以來表現亦不錯，近期傳出ＰＶＣ外銷價格提高，但對於臺塑、臺化、臺塑化基本面改善有限，倒是這三家去年連續三次申讓南亞科，獲利不少，且尚持有超過八％，今年可能再處分，臺塑每股淨值四五．八五元、臺化四七．八九元，股價似有先向淨值以上挑戰可能。

而華新本業受鎳價今年以來已上漲約八．四％，高居非鐵金屬產品漲幅之冠，華新業內外將成大豐收。另外被動元件的華新科則持有華東六．一％，加上集團旗下瀚宇博、精成科、信昌電以及面板的彩晶等股價表現都不錯，集團總市值去年增加超過五成，今年以來也增加超過一成以上，與臺塑集團是今年臺股集團總市值增加前兩名。

低軌衛星有SpaceX上市題材

先進封裝除了CoWoS外，FOPLP（扇出型面板級封裝） 也開始令市場注意，最近羣創股價飆漲，與FOPLP有關，尤其可望隨着馬斯克SpaceX上太空部署在星鏈計劃上。羣創大漲刺激低軌衛星供應鏈大漲，詳見後文。

臺股大致上以漲價族羣爲主軸，獲利暴衝的記憶體作爲人氣指標，臺積電穩住軍心，相關供應鏈輪漲，加以ＰＣＢ、臺塑及華新集團出擊，代工股廣達、緯創、緯穎去年營收年增加以五成起跳，以這種龐大公司營收能夠有如此成長幅度，相當難得，且又具殖利率基本面支撐，加上臺積電，股價低檔有限。而臺股指數與年線乖離達二五％，但不少個股股價在年線附近，有題材及業績轉機股將有表現機會，包括軍工及鋼鐵。

《先探投資週刊2387期》

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