比臺積電更狂！半導體大廠股價年漲6倍 揭翻身黑馬關鍵

投資示意圖。(shutterstock/達志)

臺灣「護國神山」臺積電近一年股價上漲近五成，表現相當亮眼，令人想不到的是，日本半導體大廠鎧俠漲勢更驚人，在2025年底的股價較前一年暴漲超過6倍，漲幅在MSCI世界指數所涵蓋的主要先進國市場中名列前茅。日媒分析指出，這波大漲並非短線投機或題材炒作所致，而是公司精準站上AI時代結構性需求全面爆發的浪頭。

報導指出，鎧俠的走勢乍看像是「押對題材」的幸運例子，但能出現倍數級上漲，背後其實有清楚邏輯。關鍵在於企業是否握有尚未被市場充分定價，卻已切入下一波成長核心的關鍵產品，換言之，所謂的黑馬，往往在被市場看懂之前，就已默默就位。

回顧鎧俠股價表現，在2025年東京證券交易所最後一個交易日收在1萬435日圓，較2024年底的1640日圓上漲約6.36倍。這波漲勢並非上市後立即展開，鎧俠於2024年12月掛牌後，股價長時間在低檔整理，直到2025年下半年，市場才逐漸理解其真正價值，並觸發全面重估。

報導提到，促成鎧俠股價噴發的核心因素，是AI時代對資料儲存架構帶來的根本性改變。隨着美中AI模型競爭快速升溫，模型訓練與推論所需的資料量呈指數型成長，記憶體半導體的供需失衡逐步浮現。不論是高速運算所需的高頻寬記憶體，或負責大量資料存取的儲存裝置，既有供應體系都開始顯得吃力。

其中，兼顧速度與能耗效率、結合NAND快閃記憶體爲核心的SSD，成爲AI資料中心不可或缺的關鍵零組件。當SSD供需趨緊、價格面臨上行壓力時，長期深耕該領域的鎧俠，業績彈性與成長想像空間迅速放大，也逐漸擺脫過去被視爲「循環型記憶體廠」的定位。

2025年9月後，地緣政治因素更進一步推升鎧俠股價表現。由於美國強化對大陸的半導體管制，引發市場對三星電子與SK海力士在大陸產能受限的憂慮，需求可能轉向其他供應商。同時，微軟、亞馬遜、Google等科技巨頭加速擴建AI資料中心，使全球記憶體供應更加吃緊，具備技術深度與穩定供貨能力的廠商因此重新被評價。

值得關注的是，鎧俠並非突然脫胎換骨，而是市場在某一時間點才真正看見其長期佈局成果。早在AI全面爆發前，鎧俠便已提高資料中心用SSD比重，並投入開發可與GPU協同運作的高速產品，從估值來看，上市初期僅約1.4倍的PBR，也顯示市場曾明顯低估其成長潛力。