2026海運闖四關 要拚纔會「盈」

圖／美聯社

貨櫃海運2026年要拚纔會盈

貨櫃航運業2026年要拚纔會「盈」，市場聚焦四大關卡，包括地緣經濟風險、創紀錄運力供給過剩、需求增速放緩連鎖效應、紅海復航加劇供需失衡，可能引發運價波動，直接牽動船公司獲利表現。開年1、2月已不見傳統年前搶運行情，運價要反轉，接下來看3月年後復工行情。

航運界認爲，有過去五年超額利潤護體，雖然短期航運市場東西向航線艙位供給壓力較大，但亞洲區間航線、新興市場貨量需求相對樂觀。預料在「1＋3聯盟」主導（最大航商MSC獨立營運、三大海運聯盟）下，必要時採空班、跳港、降速、拆船等減降運力措施，可改善市場供需平衡狀態，支撐運價。

歸納2026年海運四大關卡與影響：

一、地緣經濟風險增，顛覆貨物流向及需求節奏

美國總統川普是主要變數，美國關稅與貿易政策不確定性，多國築起市場準入障礙，正在改寫航運物流，供應鏈持續從中國分散到東南亞、拉美、南亞等國家，市場端爲分散美國風險，積極開拓歐洲、中東、非洲等市場。

運輸需求節奏也被打亂，需求端從傳統的季節性採購，改爲提早拉長採購期，製造端從大量庫存轉向少量、彈性的庫存管理，在全球多元佈局產線，根據關稅變化動態調整產地。

供應鏈移轉、市場分化，意味船公司需要更多船舶因應更多航線需要，唯有調整航線與船舶配置、物流解方的能耐，才能賺到地緣經濟財。

二、紅海危機退潮、供需缺口擴大

法人估，過去船公司靠地緣政治賺進兩次暴利，包括疫情紅利約4,000億美元、紅海紅利約500億美元。紅海危機迫使大量船舶繞航好望角，吸納過剩運力支撐運價，如今隨局勢緩解，船公司與歐洲主要港沙盤推演，預判節後淡季是切換航道的時機之一，市場短多長空，關鍵看何時、多快復航。

率先復航的船公司因航程較短享有更多運價紅利，勢將觸發其他繞行好望角約500萬TEU運力逐步迴歸。初期航程縮短提前到港船舶，加上繞航船舶，可能讓港口壅堵，有機會帶動運價，一旦緩解，運力過剩問題放大，加速運價下行。

長榮與達飛同屬OA聯盟，旗下MED5航線自2025年持續紅海和蘇伊士運河的航線，由達飛派船、聯盟夥伴在這條航線共艙；陽明中東航線以轉船方式，提供紅海服務；萬海與區域航商營運紅海航線，延伸經蘇伊士運河至東地中海。

三、美國線需求增速放緩，對全球運價的連鎖反應

美國關稅重塑貿易流向，造成進口貨量、運價雙降，市場關注對全球定價的連鎖效應。美國線佔全球貨櫃運量最大比例，是全球航運網絡定價指標，一旦美國線運價難守，擔憂船公司可能無法通過歐洲、南美或非洲市場對衝。

Drewry、Alphaliner預測2026年航運市場需求成長1.5％、2.5％，皆較2025年下滑。陽明海運前董事長謝志堅等人士預估，2026年貨量與2025年相當或溫和成長。

若俄烏和平協議有進展，估有益歐洲貨櫃進口，2026年歐盟EU ETS進入100％全額履約階段，預計碳稅推高物流成本每20呎櫃30～50美元，對運價形成一定支撐。

四、創紀錄運力供給過剩，是未來三年最大風險

Alphliner截至2026年1月底統計，市場上營運船舶逾7,507艘、運力逾3,377萬TEU，全年新增運力約140萬TEU，到了2027、2028年新增運力更高分別約300萬TEU、390萬TEU，更大挑戰還在後頭。累積建造中的貨櫃船有1,165艘、達1,130萬TEU，佔現有運力逾3成，航運史首見。

船公司瘋狂下單造船，雖考量資金運用、市場競爭、船隊汰舊換新、環保合規等多面向需求，但也加深市場對運力過剩、拉低運價的疑慮。

Alphaliner預估2026年船公司業績下滑，因看不到能改善運價的地緣政治干擾因素。海事戰略國際公司（MSI）報告預估，上半年跨太平洋東行航線萎縮，亞歐西行航線貨量放緩。由於運力供給持續增加，2026年運價處於低位。